油价狂涨40美元，聚酯链集体涨停！PTA后市看涨？

国内期货市场，上演了一场“狂飙”戏码。其中，聚酯链全品种集体封死涨停，变成了市场里最耀眼的焦点。这背后，核心推手直接指向持续升级着的中东冲突。因为中东冲突，国际油价迎来疯狂飙升。在上周五至今日电子盘期间，美油04合约最高暴涨超过40美元。受成本端的强力拉动，直接引爆了聚酯产业链行情，还引发了市场对后续能源化工市场走势的高度关注。

这场地缘冲突持续不断地发酵着，进而成为了本次行情的那个“导火索”。当下中东地区的局势已然超出了市场原本的预期，冲突出现升级的情况，这不但致使伊朗的原油以及化工品的生产遭遇到阻碍，运输也受到了阻碍，更为关键的是，全球最为重要的能源通道，也就是霍尔木兹海峡的航道安全受到了直接的威胁。据了解，法国总统马克龙在3月8日的时候紧急与伊朗总统进行了通话，呼吁要保障霍尔木兹海峡航行的自由，由此足以见得该航道对于全球能源运输而言有着多么重大的重要性。摩根大通作出预测，若霍尔木兹海峡持续受限，截至下周末，中东地区原油日均减产量可能会逾400万桶，这会对全球能源化工市场产生全局性冲击，还会产生深层次冲击，原油价格的强势格局在短期内难以被逆转。

原油价格急剧飙升，直接传导至聚酯产业链上游原料端这边，带动那个PX（即对二甲苯）价格重心大幅度走强起来，进而推进PTA（也就是精对苯二甲酸）现货价格强势上升变大。查看PX市场的话，前期中化泉州、浙石化等装置负荷得到恢复，曾短暂缓解国内PX供应压力，不过近期受原料油价猛烈暴涨影响，再加上PX春检周期来临，供应端收紧预期持续升温。根据最新的检修计划所显示的情况，浙石化存在两条PX装置，其中一条为200万吨，另一条是250万吨，它们将会在3月至4月初进行检修，中海油惠州的150万吨PX装置同样计划于3月至5月中旬开展检修，青岛丽东的100万吨PX装置则会在3月底至5月初进行检修，累加起来涉及的PX产能超过了900万吨，后期PX供应下滑已然成为必然的趋势。除此之外，2026年PX新增产能数量有限，这进一步为PTA价格提供了稳固坚实的成本支撑。

供应端进行优化之际，需求端的韧性同样为聚酯链行情增添强力推动，值得予以关注的是，2026年时PTA行业碰见重要转折点，全年呈现“零投产”的态势致使供应压力极大减缓，行业正式终结本轮高速之扩能周期 ，格局改善具备颇为强大之确定性。根据国投证券所做的研究报告表明，在2026年的时候，下游聚酯行业存在336万吨的投产计划安排，于此之外，印度还实施了撤销对聚酯产品的BIS认证这样一项利好政策，这一情况为中国涤丝以及纺织出口开拓出了新的增长空间，按照预计，在2026年，PTA整体消费增速能够达到5%。

依据近期装置运行状况来分析，虽然在周期之内仪征化纤存在停车检修的情况，不过新材料、珠海英力士等先前检修的装置已顺利实现重启，并且部分装置还提高了负荷，进而致使本周期国内PTA总体产量达成大幅增长。于需求端而言，上周下游产量以及产能利用率明显提高，其核心缘由是春节之前减产检修的装置集中进行重启，以此带动聚酯行业产量大幅回升。更加关键之处在于，当下聚酯库存处于较低水平，并且下游各个环节的原料库存同样低于往年同一时期，这种低库存的状况与高利润的格局相互叠加，致使市场对于聚酯在“金三银四”这个传统旺季的需求满怀期待。

业内人士进行分析并指出，当下终端织造企业正在加大复产的力度，聚酯端的负荷将会进一步得到提升，而社会库存累库的幅度也会大幅缩窄。再加之中东冲突在短期内难以获得缓解，国际油价大概率会延续强势，在多重利好共振的情况之下，PTA市场延续偏强预期已经成为共识。另外,PTA行业供给格局高度集中，在2025年CR6约为75% ，企业所推进的“反内卷”也会进一步强化盈利改善的预期，后续聚酯产业链或许会继续保持高景气度。

就产业链相关企业来讲，要紧密留意中东局势的变动，留意原油价格的动态，留意PX春检进度的情况，科学规划生产事宜跟规划库存事项，掌控市场波动所带来的机遇状况与风险情况。在其后当“金三银四”需求旺季渐渐推进时，聚酯链行情能不能持续往高处攀升，这值得市场持续加以关注。

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